Bitcoin指数:0.00 上证指数:0.00

名词解释

合约

“合约”在这里是指,由BTC-Q数字货币合约交易平台所制订的各种标准化交易产品的统称,合约条款中规定了每个产品的设置要素,要求买方(也称多方)和卖方(也称空方)共同遵守、并通过缴纳一定比例的比特币作为保证金进行交易。如本平台提供的BTC合约、BZ合约等交易产品。

标的

“标的”在这里是指,由BTC-Q数字货币合约交易平台所制订的各种标准化交易产品的基准现货产品的统称。如BTC合约的标的是“比特币价格指数”,BZ合约的标的是上证指数。

保证金交易

保证金交易是指用户在买卖某一合约时,只需按照合约开仓数量的一定比例缴纳比特币作为保证金,而无需全额支付,但盈亏是按照实际开仓数量来确定的,从而使得合约交易盈亏产生了杠杆效应。

如交易保证金为2%、5%、10%、20%、100%,则相对应的杠杆倍数分别为50倍、20倍、10倍、5倍、1倍,用户应当根据市场波动状况和自己的风险偏好程度选择适合自己的交易杠杆倍数。

开仓

开仓也叫建仓或“建立交易部位”、“建立交易头寸”,是指投资者新买入或新卖出一定数量的合约,分为“买入开仓”和“卖出开仓”。合约交易与现货一样,一方想买,必须对应着另一方想卖。

例1:假设甲想买入10个2014年9月交割的比特币合约(BTC1409),正好乙想卖出10个,那么两者正好成交,两人都同时开仓,分别叫“买入开仓”和“卖出开仓”。

平仓

平仓是指交易者对手中的合约进行反向交易的行为称“平仓”或“对冲”。为防止亏损过多而采取的止损平仓措施,也叫“斩仓”。

成交价格

成交价格是指交易平台计算机自动撮合系统将买卖申报指令以价格优先、时间优先、平仓优先的原则进行排序, 当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交。

多头、空头

用户相信价格会涨,买入合约称“买多”或称“多头”,亦即多头交易,所持有的持仓叫多头持仓,简称 多头;

看跌价格并卖出合约称“卖空”或“空头”,亦即空头交易,所持有的持仓叫空头持仓,简称 空头。

例2:甲在2014年9月10日开仓买进BTC1409比特币合约10个,假设同时乙开仓卖出10个,成交价为600美元,这时,甲就有了10个多头持仓,乙就有了10个空头持仓。如果到9月20日,甲看到合约价格上涨到630美元,是以630美元的价格卖出平仓6个,正好乙平仓买入6个,成交后,则甲的实际持仓就只有4个多头持仓了,乙也只有4个空头持仓了。

持仓、持仓量

持仓是指合约交易者手中持有未平仓的合约这一状态。

持仓量是指合约交易者所持有的未平仓合约的数量。

正向市场,反向市场

正向市场:在正常情况下,标的指数价格低于虚拟合约价格或近期合约价格低于远期合约价格,称为正向市场。正向市场又称为正常市场。

反向市场:在特殊情况下,标的指数价格高于虚拟合约价格或近期合约价格高于远期合约价格,称为反向市场。反向市场又称为逆向市场。

牛市,熊市

牛市:处于价格上涨期间的市场。

熊市:处于价格下跌期间的市场。

撮合成交

撮合成交是指交易平台的计算机系统对交易双方的交易指令进行配对的过程。

最小变动价位

最小变动价位是指某一特定合约的单位价格涨跌变动的最小值。

最后交易日

最后交易日是指某一合约在到期日前进行交易的最后一天。

套期保值交易

套期保值交易,是指某一标的产品的现货供求相关方,通过虚拟合约交易市场对现货价格波动进行对冲保值的一种交易行为。

以比特币合约为例进行说明如下:

比特币现货供求相关方的套期保值,是指比特币的生产者(矿工)、需要比特币结算的贸易商、长期持有者等,为规避比特币汇率波动风险,把比特币虚拟合约交易市场当作转移价格风险的场所,利用虚拟比特币合约进行保险的交易活动。按套期保值的目的,可以分为多头套期保值和空头套期保值。按照套期保值的参与主体可以分为生产者、经营者(贸易商)、持有者的套期保值。

  1. 生产者的卖期保值:即生产比特币的矿工,在价格处于高位时,为了防止价格下跌而影响挖矿收益,应当在比特币虚拟合约交易市场上做一个卖出套期保值交易,此后,即使比特币价格暴跌,也不会对收益产生太大影响;
  2. 经营者的套期保值:对于将来需要收到比特币的经营者,如果认为当前价格高,担心收到比特币时价格低,可用做一个卖出套期保值;对于将来需要支付比特币的经营者,如果认为当前比特币价格低,害怕将来支付时价格暴涨,又不想占用大量资金现在买入比特币,那么就可用选择做一个买入套期保值;
  3. 持有者的套期保值:如果有人因为某种原因暂时持有了大量的比特币,如果他担心持有以后价格下跌或者担心在比特币行业出现重大利空时资产受损,就可以抛空比特币合约,做一个卖出套期保值。

套利交易

套期交易属于一种风险较低的投资行为。套利交易者的参与有利于市场定价机制的完善。对于市场价格机制的形成必不可少。套利交易分跨期套利、跨品种套利、期现套利、跨市场套利。简单说明如下:

  1. 跨期套利,是指利用同一交易市场内同一品种的不同合约进行套利交易

    这是最为常用的一种套利形式。比如:如果你注意5月份的比特币合约和6月份的比特币合约价格差比较大,你应买入5月份的比特币合约而卖出6月份的比特币合约。过后,当6月份比特币合约与5月份比特币合约更接近而缩小了价格差时,你就能从价格差的变动中获得一笔收益。

    跨期套利与商品绝对价格无关,而仅与不同交割期之间价差变化趋势有关。 具体而言,这种套利又可细分为三种:牛市套利,熊市套利及蝶式套利。牛市套利,是指预期价格长期上涨,一般远期合约价格高于近期合约价格;熊市套利,是指预期价格长期下跌,一般远期合约价格低于近期合约价格;蝶式套利较复杂,有兴趣的自己研究,此处不赘述。

  2. 跨品种套利,是指利用两种不同的、但是相互关联的合约之间的价格差异进行套利

    即买进(卖出)某一交割月份某一合约,而同时卖出(买入)另一种相同交割月份、另一关联产品的合约。比如比特币和莱特币之间就存在价格差异比率,投资者就可以利用这两个币种之间的比率变动关系进行跨品种套利的操作。

  3. 期现套利,指利用比特币期货和现货的价差获利

    期现套利,指利用某一标的产品的合约价格和现货价格的价差获利

    理论上,合约价格是某一标的产品未来的价格,现货价格是某一标的产品目前的价格,按照经济学上的同一价格理论,两者间的差距,即“基差”(基差=现货价格-期货价格)应该等于该商品的持有成本。而在比特币交易中,比特币的持有成本主要体现在交易手续费上。

  4. 跨市套利,即利用某一特定标的产品的合约在不同交易所的合约价格的不同套利

    套利的成本主要是指交易手续费。但需注意,如果两个合约市场的交割标的不完全同质,可能会有差价。

”100%爆仓制“与“余额爆仓制”

“100%爆仓制”又称“保证金爆仓制度”,即同一个品种、同一个合约、同一方向的持仓,系统将按照用户的持仓均价和最新成交价的差值比例计算实际盈亏,在最新成交价击穿用户的所有保证金金额的情况下,系统自动按照保证金亏损100%的价格对用户的穿仓头寸进行强制的挂出买单(做空的情况下)或者卖单(做多的情况下)。一旦用户的该仓位被挂出去,该用户即丧失对该笔交易的处分权利。系统只负责挂单,不自动砸价格,不管是否成交,以免造成连环爆仓风险。这是目前的比特币合约交易普遍采用的爆仓处理办法。“100%爆仓制”属于一种自动爆仓制度,由系统自动完成,无需人工干预处理。

余额爆仓制,要求用户除了保证金占用余额之外,用户的账号可用余额必须大于浮亏的金额,一旦用户的账户可用余额小于浮亏金额,平台的风控人员会立即电话联系用户自行进行追加保证金余额或者通过减仓释放余额的形式进行处理,以使账户满足可用余额大于浮亏的要求。如果平台未能及时联系到用户或者用户未在规定的时间内进行处理,平台风控人员有权根据市价和挂单情况对用户的单子进行部分减仓(风险相对较小时)或者全部平仓(行情波动剧烈时)的办法进行处理,以免账户风险继续扩大。余额爆仓制,属于一种人工爆仓制度,在此模式下,系统不对用户的挂单进行处理。

二者的相同之处在于,都属于一种对用户账户风险的处理办法。

二者的区别在于:

  1. 从爆仓处理方式上看,“100%爆仓制”属于自动爆仓制度,由系统自动完成,无需人工干预;余额爆仓制属于人工爆仓制度,由人工手动处理。自动化的好处是效率较高,但是容易因为行情的异常波动使用户的持仓被“误杀”,人工智能可以充分避免误判,减少甚至杜绝“误杀”的发生;
  2. 从系统风险上看,“100%爆仓制”面临较高的系统风险,在中级波动行情中就会累积产生巨大风险,如比特币合约交易市场中非常奇葩的“系统均摊”即是这一模式最大弊端的表现;余额爆仓制因为除了用户的余额作为防火墙之外,用户的保证金本身提供了二级防火墙,从而可以使账户的抗风险能力大幅度提高,这是传统期货合约交易市场中普遍的处理办法,也是传统期货合约交易市场没有“系统均摊”这个顽症的最主要原因所在;
  3. 从用户的账户风险来看,“100%爆仓制”会放大用户的贪婪,用户自觉不自觉的会进行满仓交易,从而增大了杠杆交易的风险,也降低了犯错改正的机会;余额爆仓制度下,系统要求用户必须有余额应对浮亏,从而使用户无法进行满仓交易,可以大大降低用户的交易风险,用户即使出现一次失误,账户剩余的保证金金额仍然能给用户提供二次交易机会;
  4. 从结算效率来看,“100%爆仓制”因为“系统均摊”的存在,无法采用实时结算模式,而只能采用周期结算模式(即合约没有交割之前,用户的本金可以提出,盈利无法提出);在余额爆仓制下,因为系统均摊问题的有效解决,用的盈利可以实时结算,从而大大提高资金使用效率。

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